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♚信用问题集中爆发可能诱发A股估值调整。➤“紧信用”预期确实是压制市场情绪的重要因素，且这一点随着新增社融增速下降和实际信用成本的抬升而强化。不过由于之前信用债市场不少个券缺乏流动性，而目前爆发的违约事件并不多，没有蔓延为行业层面的大幅度赎回，因此，整体的估算收益率曲线实际上大幅度低估了实际的信用利差扩张幅度。这就意味着，如果信用市场出血点继续扩散，市场情绪明显波动或发生大额赎回，部分个券的快速下跌会集中修正信贷曲线的低估问题，很可能导致信用利差快速走扩。

●12月3日，为了完善税收法律制度，财政部联合国家税务总局共同起草了《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《征求意见稿》将“加工、修理修配劳务”并入“服务”，将“销售金融商品”从“服务”中单列，即增值税的征税范围为，在境内销售货物、服务、无形资产、不动产和金融商品，以及进口货物。

美国《国会山》日报网站10月21日在文章中坦言：这就是为了与中国竞争。“中国正在全速前进，以便在21世纪获得无与伦比的技术领先地位。我们不能输掉这场关键的竞争。”报道称。又如，对于太空探索这一造福全人类的壮举，一些神经敏感的美国政客却总把“太空竞争”挂嘴边。

也就是说，由于：1）行业景气博弈造成的内部经营性现金流不足；2）宏观流动性问题造成外部新增筹资性现金流不足，未来几个月，信用风险问题集中爆发的可能性是相对高的，而且一旦市场情绪大幅波动，个券大幅赎回，债券市场调整很可能诱发A股调整，我们提示投资者重视这一短期风险。

责任编辑：范斯腾记者 | 陈慧东华北制药（600812.SH）11月5日晚提示风险称，公司治疗阿尔茨海默症的中药新药参乌胶囊先后两度向原国家食品药品监督管理总局申报生产，但均未获通过。目前，公司该药品尚无后续研发安排，无治疗阿尔茨海默症同类药品研发储备。

所以我想，未来我们面临三个巨大的变化：第一是技术变革。技术变革一定会带来金融变革，带来物流变革，生产方式的变革和交易方式的变革。第二是未来十年，世界的贸易游戏规则会发生变化，数字货币带来金融体系的变化，世界格局会因为技术发生变化。第三是中国已经从出口型国家变成消费型的国家，这个变革也会非常之大。